1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为，都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容；若用户对本声明的任何条款有异议，请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

　　2. 用户需知，研报资料由网友上传，所有权归上传网友所有，慧博投研资讯仅提供存放服务，慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、线. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形，应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知，并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循版权保护投诉指引处理该信息内容；

　　股份有限公司是一家集研发、制造、营销、服务于一体的热敏打印头专业制造商。【慧博投研资讯】引进日本三菱电机的开发技术、规模生产技术和品质管理技术，为全球用户提供质量上乘的热敏打印头(TPH)，现已达到年产TPH2000万台的生产能力。（慧博投研资讯）公司拥有自己的专利技术,可为客户订制或提供各类打印密度、不同打印速度和任意打印幅宽的TPH，凭借高性价比，完善的售前技术支持和售后服务体系，SHEC品牌热敏打印头受到广大客户的青睐。产品被广泛用于传真机，各类票据POS打印机，条码打印机，照片打印机，卡片打印机等打印设备，从而在诸多领域如零售，博彩，金融，服装，物流、邮政、医疗、广告、印刷等行业得到广泛应用。公司竞争优势：

　　预测公司2018—2020年收入分别为4.40亿元，5.28亿元以及6.07亿元；每股收益分别为0.84元，0.97元和1.02元，综合估值情况我们评级为中性。

　　新三板证券投资报告报告日期：2018年7月30日1基本数据2018年7月30日收盘价(元)总股本(万股) 9560流通股本(万股) 6043总市值(亿元)每股净资产(元) 2.60PB(倍)财务指标公司简况:山东华菱电子股份有限公司是一家集研发、制造、营销、服务于一体的热敏打印头专业制造商。

　　引进日本三菱电机的开发技术、规模生产技术和品质管理技术，为全球用户提供质量上乘的热敏打印头(TPH)，现已达到年产TPH 2000万台的生产能力。

　　公司拥有自己的专利技术,可为客户订制或提供各类打印密度、不同打印速度和任意打印幅宽的TPH，凭借高性价比，完善的售前技术支持和售后服务体系，SHEC品牌热敏打印头受到广大客户的青睐。

　　产品被广泛用于传真机，各类票据POS打印机，条码打印机，照片打印机，卡片打印机等打印设备，从而在诸多领域如零售，博彩，金融，服装，物流、邮政、医疗、广告、印刷等行业得到广泛应用。

　　公司竞争优势：1快速响应客户优势2性价比优势3体制灵活优势4国内市场优势盈利预测:预测公司2018—2020年收入分别为4.40亿元，5.28亿元以及6.07亿元；每股收益分别为0.84元，0.97元和1.02元，综合估值情况我们评级为中性。

　　然而由于行业内竞争加剧，导致热敏打印机头销售单价持续下降，销售总金额呈现负增长的态势。

　　我们认为未来市场竞争还会进一步加剧，如果公司竞争力减弱，会给公司经营带来巨大风险。

　　例如，银行卡刷卡终端的消费凭证逐渐从原先的打印纸签名发展为屏幕上的电子签名。

　　如果无纸化应用成为硬拷贝的替代品，公司将面临热敏打印机头需求萎缩的市场，对公司未来经营产生不利影响。

　　3技术风险公司所处行业是一个不断创新和快速发展的行业，具有科技密集、应用领域广泛、技术更新快、产品升级换代频繁等特征。

　　如果不能准确把握技术、产品和产业的发展趋势，不能保持对新技术、新产品的研发投入，不能及时开发出满足下游客户多样化、个性化需求的产品，公司将会在市场竞争中处于不利地位，并对公司未来经营产生不利影响。

　　4原材料依赖进口的风险由于国内原材料供应商在质量控制方面稳定性较差，且不具备价格优势，因此生产热敏打印头大部分原材料需要从日本进口，使得该行业对国外厂商存在一定进口依赖性。

　　如果无法从国外持续获取物料，采用国内厂商生产的物料可能造成热敏打印头的质量一定程度上的下降，影响客户使用体验，对公司未来经营产生不利影响。

　　4公司简介：山东华菱电子股份有限公司成立于1995年，成立初期引进日本三菱电机的开发技术、规模生产技术和品质管理技术，加速热敏打印头制造国产化进程。

　　公司从2000年开始相继推出一系列票据打印机用新产品，并获取了世界知名打印机芯厂家的订单，开始迅速成长。

　　公司作为国家八五计划项目之一的承担者，华菱电子自成立之日起肩负热敏打印头国产化的时代使命。

　　二十多年来，公司在引进先进技术的同时，始终坚持自主技术创新，从厚膜技术到薄膜技术，从平面打印头到端面打印头，从普通打印头到智能打印头，一步步成长为热敏打印头行业不可忽视的力量，现已达到年产热敏打印头2000万台的生产能力。

　　目前，华菱电子确立在中国市场占有率排名第一，并且在业界市场占有率排名第三的地位。

　　公司是目前国内最早拥有独立开发、研制、生产、服务能力于一体的TPH知名企业，同时也是首家同时拥有厚膜和薄膜工艺技术的TPH制造企业。

　　公司拥有自己的专利技术,可为客户订制或提供各类打印密度、不同打印速度和任意打印幅宽的TPH，凭借高性价比，完善的售前技术支持和售后服务体系，SHEC品牌热敏打印头受到广大客户的青睐。

　　产品被广泛用于传真机，各类票据POS打印机，条码打印机，照片打印机，卡片打印机等打印设备，从而在诸多领域如零售，博彩，金融，服装，物流、邮政、医疗、广告、印刷等行业得到广泛应用。

　　图表1：热敏打印头市场稳步增长资料来源：公司公告 5华菱电子2017年2月登陆新三板，现有9名股东，山东新北洋信息技术股份有限公司为第一大股东持有公司34.8%的股权，新北洋的母公司威海北洋电气集团股份有限公司持有公司公司13.11%的股权。

　　公司主要业务及商业模式：公司主要产品公司的主营业务是热敏打印头及配套零部件的研发、制造、营销、服务。

　　公司拥有多项自主专利技术，可为客户提供各类打印密度、不同打印速度和任意打印幅宽的热敏打印头。

　　凭借着高性价比、完善的售前技术支持和售后服务体系，公司生产的热敏打印头受到下游客户的青睐，产品被广泛地应用于传真机、POS打印机、条码打印机和卡片打印机等打印设备，从而被广泛应用于商业零售、工业制造、交通运输、物流、金融、博彩、服装、邮政、医疗等领域。

　　图表2：公司不同系列产品资料来源：公司公告公司商业模式热敏打印头的开发、生产、销售和服务是公司目前的盈利模式。

　　公司是国内唯一一家可 6以独立研发生产热敏打印头的制造商，凭借出色的产品质量和高性价比，在稳定发展国内客户源的同时，积极开拓海外市场，培养企业核心竞争力。

　　公司作为一个具有自主知识产权、自主核心技术的专业热敏打印技术系统解决方案供应商，以多元化的技术、多用途的产品和服务保证了未来盈利的成长性和稳定性。

　　公司投资亮点：中国本土优势不同于竞争对手，公司总部设于中国，更加了解中国的国情和文化，能够及时掌握热敏打印头产品在设计或应用中出现的问题，了解客户的新需求，拥有竞争者难以比拟的本土优势。

　　针对我国热敏打印机使用环境较为恶劣的特点，公司创造性地推出了竞争对手三倍寿命的耐磨双釉结构，获得客户一致认可，成功地应对了劣质热敏纸张泛滥使得打印头磨损严重的情况；针对医疗领域打印头使用时附加能量冲击大的应用特点，公司成功开发CH系列产品并得到广泛应用，形成行业标准，在本土市场的占有份额保持不断增长的态势。

　　服务优势公司主要竞争对手，例如京瓷公司和ROHM公司，其生产环节在中国，研发、销售及总部设立于日本。

　　与竞争对手的跨区域管理相比，公司采取集研发、生产、销售于一体的集中组织架构，内部决策更高效，能够对客户需求快速响应。

　　公司的快响应机制与完善的服务体系，体现在公司的新品开发、批量生产及售后服务中，每个阶段均设有高效的标准化流程，对每个时间节点做出具体要求。

　　顾客至上的理念，以及完善的售前、售后服务，为公司赢得了市场先机，是公司持续发展的核心竞争力之一。

　　国家高新技术企业，与热敏打印有关的各协会关系紧密公司是国家八五计划的项目担当者之一，属于国家火炬计划重点高新技术企业，是国家打印/扫描认定企业技术中心的成员之一。

　　多年来，公司始终是中国计算机行业协会、衡器协会、自动识别行业等与热敏打印相关的协会的会员。

　　作为各协会的会员，公司积极参与制定与打印头相关的打印机标准和一系列耗材（色带、热敏纸等）的行业标准。

　　投资逻辑与估值:行业发展趋势自2016年下半期开始，市场对热敏打印头的需求出现开始增加的迹象；2017年初市场对热敏打印头的需求量出现井喷式的爆发，全球几大热敏打印头厂家纷纷出现产能不足，交货期拉长，产量无法满足客户的需求的问题。

　　在海外市场，印度纸币改革引入电子支付带来金融支付设备的需求激增，预计今后几年内仍保持每年几百万台的强劲需求；俄罗斯实施金融税控改革，需要更换新的税控设备，带动需求；伴随智能手机的应用，以ZINK为代表的彩色照片打印在2017年需求数量同比翻一番，该领域主要机种于欧美日韩市场，有望继续保持快速增长。

　　在国内市场，互联网金融第三方支付的迅速发展，以仅接受银行卡支付的传统的金融 7POS受到可接受多种支付方式并融合多种功能于一体的智能POS的冲击。

　　第三方支付公司对智能POS的迅速推广极大的刺激了对热敏打印头的需求量，今后几年内仍将保持高速增长。

　　此外，国内电商和物流等行业的快速发展，从而造成了物流条码市场对打印头需求激增，打印头全年出现供不应求，限量供应的局面。

　　公司在行业地位由于热敏打印机头行业具备较高的进入壁垒，世界范围内主要从事热敏打印机头生产的企业仅有6家，主要集中在日本。

　　在TDK公司放弃热敏打印头后，目前可以量产热敏打印头的公司除了华菱电子外，只有日本的京瓷公司、ROHM公司、东芝公司、AOI公司及ALPS公司。

　　在热敏打印头销售数量方面，公司在2014年世界范围内达到10.80%的占有率，排名第三。

　　图表3：公司所处行业地位资料来源：公司公告综上所述公司所处行业近今年迅速爆发，产品供不应求，导致公司业绩迅速增长，公司在行业占据第三的位置，属于第一梯队，因为现在市场没有交易，无法给予公司准确估值，但是我们极其看好公司未来。

　　风险点：1市场萎缩的风险2对前五大客户依赖的风险3人才流失风险 8【分析师声明】本报告中所表述的任何观点均准确地反映了其个人对该行业或公司的看法，并且以独立的方式表述，研究员薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的观点无直接或间接的关系。

　　【免责声明】本报告信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。

　　本报告所载的观点、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，不保证该信息未经任何更新，也不保证我公司做出的任何建议不会发生任何变更。

　　在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价，亦不构成个人投资建议。

　　未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其它人，或以任何侵犯本公司版权的其它方式使用。

　　【评级说明】买入—未来6个月的投资收益率领先三板成分指数指数15%以上；中性—未来6个月的投资收益率与三板成分指数的变动幅度相差-15%至15%；卖出—未来6个月的投资收益率落后三板成分指数15%以上。

　　在平台中您可以阅读别人的研究成果，提出对某家特定企业的研究需求，也可以完成别人的悬赏任务，或者将您的研究成果直接变现。

　　微信用户在微信端通过搜索D3研究或扫描二维码的方式查找到D3研究公众号并关注后，即可成为D3研究的用户。

　　梧桐研究公会电话传真电子邮件：和英文网站建设，同时积极布局国外市场，在图片行业打造来自中国的全球品牌；另一方面继续完善b2c的移动客户端，将实现pc端和移动端的无缝对接，该app不仅可实现公司图片库所有图片的在线搜索和下载，还能提供图片社交、相册管理等强大功能，使用户可以随时随地分享图片生活，建立起一种基于图片兴趣的社交方式，建立一个新的互联网图片生态圈。

　　和英文网站的建设，同时积极布局国外市场，在图片行业打造来自中国的全球品牌；另一方面继续完善b2c的移动客户端，将实现pc端和移动端的无缝对接，该app不仅可实现公司图片库所有图片的在线搜索和下载，还能提供图片社交、相册管理等强大功能，使用户可以随时随地分享图片生活，建立起一种基于图片兴趣的社交方式，建立一个新的互联网图片生态圈。

　　和英文网站panoramastock.com的建设，同时积极布局国外市场，在图片行业打造来自中国的全球品牌；另一方面继续完善b2c的移动客户端，将实现pc端和移动端的无缝对接，该app不仅可实现公司图片库所有图片的在线搜索和下载，还能提供图片社交、相册管理等强大功能，使用户可以随时随地分享图片生活，建立起一种基于图片兴趣的社交方式，建立一个新的互联网图片生态圈。

　　和英文网站panoramastock.com的建设，同时积极布局国外市场，在图片行业打造来自中国的全球品牌；另一方面继续完善b2c的移动客户端，将实现pc端和移动端的无缝对接，该app不仅可实现公司图片库所有图片的在线搜索和下载，还能提供图片社交、相册管理等强大功能，使用户可以随时随地分享图片生活，建立起一种基于图片兴趣的社交方式，建立一个新的互联网图片生态圈。

　　和英文网站panoramastock.com的建设，同时积极布局国外市场，在图片行业打造来自中国的全球品牌；另一方面继续完善b2c的移动客户端，将实现pc端和移动端的无缝对接，该app不仅可实现公司图片库所有图片的在线搜索和下载，还能提供图片社交、相册管理等强大功能，使用户可以随时随地分享图片生活，建立起一种基于图片兴趣的社交方式，建立一个新的互联网图片生态圈。

　　和英文网站panoramastock.com的建设，同时积极布局国外市场，在图片行业打造来自中国的全球品牌；另一方面继续完善b2c的移动客户端，将实现pc端和移动端的无缝对接，该app不仅可实现公司图片库所有图片的在线搜索和下载，还能提供图片社交、相册管理等强大功能，使用户可以随时随地分享图片生活，建立起一种基于图片兴趣的社交方式，建立一个新的互联网图片生态圈。

　　和英文网站panoramastock.com的建设，同时积极布局国外市场，在图片行业打造来自中国的全球品牌；另一方面继续完善b2c的移动客户端，将实现pc端和移动端的无缝对接，该app不仅可实现公司图片库所有图片的在线搜索和下载，还能提供图片社交、相册管理等强大功能，使用户可以随时随地分享图片生活，建立起一种基于图片兴趣的社交方式，建立一个新的互联网图片生态圈。

　　和英文网站panoramastock.com的建设，同时积极布局国外市场，在图片行业打造来自中国的全球品牌；另一方面继续完善b2c的移动客户端，将实现pc端和移动端的无缝对接，该app不仅可实现公司图片库所有图片的在线搜索和下载，还能提供图片社交、相册管理等强大功能，使用户可以随时随地分享图片生活，建立起一种基于图片兴趣的社交方式，建立一个新的互联网图片生态圈。

　　和英文网站panoramastock.com的建设，同时积极布局国外市场，在图片行业打造来自中国的全球品牌；另一方面继续完善b2c的移动客户端，将实现pc端和移动端的无缝对接，该app不仅可实现公司图片库所有图片的在线搜索和下载，还能提供图片社交、相册管理等强大功能，使用户可以随时随地分享图片生活，建立起一种基于图片兴趣的社交方式，建立一个新的互联网图片生态圈。

　　和英文网站panoramastock.com的建设，同时积极布局国外市场，在图片行业打造来自中国的全球品牌；另一方面继续完善b2c的移动客户端，将实现pc端和移动端的无缝对接，该app不仅可实现公司图片库所有图片的在线搜索和下载，还能提供图片社交、相册管理等强大功能，使用户可以随时随地分享图片生活，建立起一种基于图片兴趣的社交方式，建立一个新的互联网图片生态圈。

　　和英文网站panoramastock.com的建设，同时积极布局国外市场，在图片行业打造来自中国的全球品牌；另一方面继续完善b2c的移动客户端，将实现pc端和移动端的无缝对接，该app不仅可实现公司图片库所有图片的在线搜索和下载，还能提供图片社交、相册管理等强大功能，使用户可以随时随地分享图片生活，建立起一种基于图片兴趣的社交方式，建立一个新的互联网图片生态圈。

　　和英文网站panoramastock.com的建设，同时积极布局国外市场，在图片行业打造来自中国的全球品牌；另一方面继续完善b2c的移动客户端，将实现pc端和移动端的无缝对接，该app不仅可实现公司图片库所有图片的在线搜索和下载，还能提供图片社交、相册管理等强大功能，使用户可以随时随地分享图片生活，建立起一种基于图片兴趣的社交方式，建立一个新的互联网图片生态圈。

　　和英文网站panoramastock.com的建设，同时积极布局国外市场，在图片行业打造来自中国的全球品牌；另一方面继续完善b2c的移动客户端，将实现pc端和移动端的无缝对接，该app不仅可实现公司图片库所有图片的在线搜索和下载，还能提供图片社交、相册管理等强大功能，使用户可以随时随地分享图片生活，建立起一种基于图片兴趣的社交方式，建立一个新的互联网图片生态圈。

　　和英文网站panoramastock.com的建设，同时积极布局国外市场，在图片行业打造来自中国的全球品牌；另一方面继续完善b2c的移动客户端，将实现pc端和移动端的无缝对接，该app不仅可实现公司图片库所有图片的在线搜索和下载，还能提供图片社交、相册管理等强大功能，使用户可以随时随地分享图片生活，建立起一种基于图片兴趣的社交方式，建立一个新的互联网图片生态圈。

　　和英文网站panoramastock.com的建设，同时积极布局国外市场，在图片行业打造来自中国的全球品牌；另一方面继续完善b2c的移动客户端，将实现pc端和移动端的无缝对接，该app不仅可实现公司图片库所有图片的在线搜索和下载，还能提供图片社交、相册管理等强大功能，使用户可以随时随地分享图片生活，建立起一种基于图片兴趣的社交方式，建立一个新的互联网图片生态圈。

　　和英文网站panoramastock.com的建设，同时积极布局国外市场，在图片行业打造来自中国的全球品牌；另一方面继续完善b2c的移动客户端，将实现pc端和移动端的无缝对接，该app不仅可实现公司图片库所有图片的在线搜索和下载，还能提供图片社交、相册管理等强大功能，使用户可以随时随地分享图片生活，建立起一种基于图片兴趣的社交方式，建立一个新的互联网图片生态圈。

　　和英文网站panoramastock.com的建设，同时积极布局国外市场，在图片行业打造来自中国的全球品牌；另一方面继续完善b2c的移动客户端，将实现pc端和移动端的无缝对接，该app不仅可实现公司图片库所有图片的在线搜索和下载，还能提供图片社交、相册管理等强大功能，使用户可以随时随地分享图片生活，建立起一种基于图片兴趣的社交方式，建立一个新的互联网图片生态圈。

　　和英文网站panoramastock.com的建设，同时积极布局国外市场，在图片行业打造来自中国的全球品牌；另一方面继续完善b2c的移动客户端，将实现pc端和移动端的无缝对接，该app不仅可实现公司图片库所有图片的在线搜索和下载，还能提供图片社交、相册管理等强大功能，使用户可以随时随地分享图片生活，建立起一种基于图片兴趣的社交方式，建立一个新的互联网图片生态圈。

　　和英文网站panoramastock.com的建设，同时积极布局国外市场，在图片行业打造来自中国的全球品牌；另一方面继续完善b2c的移动客户端，将实现pc端和移动端的无缝对接，该app不仅可实现公司图片库所有图片的在线搜索和下载，还能提供图片社交、相册管理等强大功能，使用户可以随时随地分享图片生活，建立起一种基于图片兴趣的社交方式，建立一个新的互联网图片生态圈。

　　和英文网站panoramastock.com的建设，同时积极布局国外市场，在图片行业打造来自中国的全球品牌；另一方面继续完善b2c的移动客户端，将实现pc端和移动端的无缝对接，该app不仅可实现公司图片库所有图片的在线搜索和下载，还能提供图片社交、相册管理等强大功能，使用户可以随时随地分享图片生活，建立起一种基于图片兴趣的社交方式，建立一个新的互联网图片生态圈。

　　和英文网站panoramastock.com的建设，同时积极布局国外市场，在图片行业打造来自中国的全球品牌；另一方面继续完善b2c的移动客户端，将实现pc端和移动端的无缝对接，该app不仅可实现公司图片库所有图片的在线搜索和下载，还能提供图片社交、相册管理等强大功能，使用户可以随时随地分享图片生活，建立起一种基于图片兴趣的社交方式，建立一个新的互联网图片生态圈。

　　和英文网站panoramastock.com的建设，同时积极布局国外市场，在图片行业打造来自中国的全球品牌；另一方面继续完善b2c的移动客户端，将实现pc端和移动端的无缝对接，该app不仅可实现公司图片库所有图片的在线搜索和下载，还能提供图片社交、相册管理等强大功能，使用户可以随时随地分享图片生活，建立起一种基于图片兴趣的社交方式，建立一个新的互联网图片生态圈。

　　和英文网站panoramastock.com的建设，同时积极布局国外市场，在图片行业打造来自中国的全球品牌；另一方面继续完善b2c的移动客户端，将实现pc端和移动端的无缝对接，该app不仅可实现公司图片库所有图片的在线搜索和下载，还能提供图片社交、相册管理等强大功能，使用户可以随时随地分享图片生活，建立起一种基于图片兴趣的社交方式，建立一个新的互联网图片生态圈。

　　和英文网站panoramastock.com的建设，同时积极布局国外市场，在图片行业打造来自中国的全球品牌；另一方面继续完善b2c的移动客户端，将实现pc端和移动端的无缝对接，该app不仅可实现公司图片库所有图片的在线搜索和下载，还能提供图片社交、相册管理等强大功能，使用户可以随时随地分享图片生活，建立起一种基于图片兴趣的社交方式，建立一个新的互联网图片生态圈。

　　和英文网站panoramastock.com的建设，同时积极布局国外市场，在图片行业打造来自中国的全球品牌；另一方面继续完善b2c的移动客户端，将实现pc端和移动端的无缝对接，该app不仅可实现公司图片库所有图片的在线搜索和下载，还能提供图片社交、相册管理等强大功能，使用户可以随时随地分享图片生活，建立起一种基于图片兴趣的社交方式，建立一个新的互联网图片生态圈。

　　和英文网站panoramastock.com的建设，同时积极布局国外市场，在图片行业打造来自中国的全球品牌；另一方面继续完善b2c的移动客户端，将实现pc端和移动端的无缝对接，该app不仅可实现公司图片库所有图片的在线搜索和下载，还能提供图片社交、相册管理等强大功能，使用户可以随时随地分享图片生活，建立起一种基于图片兴趣的社交方式，建立一个新的互联网图片生态圈。

　　和英文网站panoramastock.com的建设，同时积极布局国外市场，在图片行业打造来自中国的全球品牌；另一方面继续完善b2c的移动客户端，将实现pc端和移动端的无缝对接，该app不仅可实现公司图片库所有图片的在线搜索和下载，还能提供图片社交、相册管理等强大功能，使用户可以随时随地分享图片生活，建立起一种基于图片兴趣的社交方式，建立一个新的互联网图片生态圈。

　　和英文网站panoramastock.com的建设，同时积极布局国外市场，在图片行业打造来自中国的全球品牌；另一方面继续完善b2c的移动客户端，将实现pc端和移动端的无缝对接，该app不仅可实现公司图片库所有图片的在线搜索和下载，还能提供图片社交、相册管理等强大功能，使用户可以随时随地分享图片生活，建立起一种基于图片兴趣的社交方式，建立一个新的互联网图片生态圈。

　　和英文网站panoramastock.com的建设，同时积极布局国外市场，在图片行业打造来自中国的全球品牌；另一方面继续完善b2c的移动客户端，将实现pc端和移动端的无缝对接，该app不仅可实现公司图片库所有图片的在线搜索和下载，还能提供图片社交、相册管理等强大功能，使用户可以随时随地分享图片生活，建立起一种基于图片兴趣的社交方式，建立一个新的互联网图片生态圈。

　　和英文网站panoramastock.com的建设，同时积极布局国外市场，在图片行业打造来自中国的全球品牌；另一方面继续完善b2c的移动客户端，将实现pc端和移动端的无缝对接，该app不仅可实现公司图片库所有图片的在线搜索和下载，还能提供图片社交、相册管理等强大功能，使用户可以随时随地分享图片生活，建立起一种基于图片兴趣的社交方式，建立一个新的互联网图片生态圈。

　　和英文网站panoramastock.com的建设，同时积极布局国外市场，在图片行业打造来自中国的全球品牌；另一方面继续完善b2c的移动客户端，将实现pc端和移动端的无缝对接，该app不仅可实现公司图片库所有图片的在线搜索和下载，还能提供图片社交、相册管理等强大功能，使用户可以随时随地分享图片生活，建立起一种基于图片兴趣的社交方式，建立一个新的互联网图片生态圈。

　　和英文网站panoramastock.com的建设，同时积极布局国外市场，在图片行业打造来自中国的全球品牌；另一方面继续完善b2c的移动客户端，将实现pc端和移动端的无缝对接，该app不仅可实现公司图片库所有图片的在线搜索和下载，还能提供图片社交、相册管理等强大功能，使用户可以随时随地分享图片生活，建立起一种基于图片兴趣的社交方式，建立一个新的互联网图片生态圈。

　　和英文网站panoramastock.com的建设，同时积极布局国外市场，在图片行业打造来自中国的全球品牌；另一方面继续完善b2c的移动客户端，将实现pc端和移动端的无缝对接，该app不仅可实现公司图片库所有图片的在线搜索和下载，还能提供图片社交、相册管理等强大功能，使用户可以随时随地分享图片生活，建立起一种基于图片兴趣的社交方式，建立一个新的互联网图片生态圈。

　　目 录 图表目录 风险分析： 公司实际控制人及管理团队方面 行业与公司经营 公司简介： 公司主要业务及商业模式： 公司主要产品 公司商业模式 公司投资亮点： 中国本土优势 服务优势 国家高新技术企业，与热敏打印有关的各协会关系紧密 投资逻辑与估值: 行业发展趋势 公司在行业地位 风险点：

　　本网站用于投资学习与研究用途，如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示，请联系我们，谢谢！

　　为了完善报告评分体系，请在看完报告后理性打个分，以便我们以后为您展示更优质的报告。您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理，方便您的研究与思考，培养良好的思维习惯。